ARBOR INVEST - VERMÖGENS­VERWALTUNGS­FONDS

Sorgen vor einem Zurückfahren der Liquiditätsspritzen, stark steigende Öl- und Erdgaspreise und die mögliche Insolvenz des zweitgrößten chinesischen Immobilienentwicklers Evergrande lösten eine Korrektur an den globalen Kapitalmärkten aus. Nachdem die wichtigsten Aktienindizes der westlichen Welt Anfang September noch neue Höchststände erreicht hatten, setzten Inflationssorgen, die an Schwung verlierende weltweite Wirtschaftserholung und erste Gewinnwarnungen den Investoren zu. Das globale Aktienbarometer MSCI Welt gab 4,3% ab, wobei Technologie- und Wachstumswerte überproportional verloren. Energietitel konnten sich dagegen deutlich verbessern, getrieben vom Anstieg der Ölpreise auf über 75 US-Dollar je Fass. Europas Aktienindizes hielten sich besser als ihre US-amerikanischen Pendants, unterstützt durch die Stärke des US-Dollars gegenüber der Gemeinschaftswährung. Der DAX verlor im September 3,6%, Frankreichs CAC-40 2,4 und Spaniens IBEX-35 sogar nur 0,6%. Asiatische Aktien tendierten uneinheitlich, da die Besorgnis über Ansteckungseffekte auf den chinesischen Immobilienmarkt infolge eines möglichen Zahlungsausfalls Evergrandes und das harte Durchgreifen der dortigen Administration gegen den Technologiesektor anhielt. Einzig Japans Nikkei-225 konnte sich gegen den Trend um 4,8% auf ein 31-Jahreshoch verbessern. Die Erwartung einer expansiveren Fiskalpolitik nach dem Rücktritt von Premierminister Suga und Impferfolge nährten Optimismus. Die Entscheidung der US-Notenbank Fed, ab November die Anleihenkäufe sukzessive um je 20 Mrd. Dollar pro Monat zu reduzieren und die Ankündigung der EZB, ihre Ankäufe ab Oktober ebenfalls zu drosseln, führten dies- und jenseits des Atlantiks zu steigenden Renditen. Vor allem langlaufende Staatspapiere, Unternehmensanleihen guter Bonität und die Preise für Edelmetalle waren betroffen. Die Konjunkturdaten zeichneten ein gemischtes Bild. Die vierte Coronawelle, eine starke Hurrikansaison und die steigenden Preise setzten dem US-Arbeitsmarkt und den Verbrauchern zu. So wurde im August nur 1/3 der erwarteten Stellenzuwächse erzielt. Das Konsumentenvertrauen fiel drastisch. Auch der Vorschlag der Demokraten, Körperschafts-, Kapitalertrags- und Einkommenssteuer für Großverdiener zur Finanzierung ihres 3,5-Billionen-Dollar-Investitionsplans zu erhöhen, kam bei den Investoren nicht gut an. China berichtete maue Wirtschaftsdaten. Die Einzelhandelsumsätze wuchsen kaum noch. Die schwächere Industrieproduktion, Investitionen und der Rückgang der Unternehmensstimmung bezeugten, dass die Wirtschaftserholung Chinas in Stocken geraten ist.
Während sich Technologiewerte, Biotechnologie und auf Nachhaltigkeit fokussierte Industrietitel im Fonds überproportional schwach entwickelten, waren Energieunternehmen und Finanzwerte die Gewinner im September. Deutliche Kursverluste verzeichneten Rockwool (-17%), BioNTech (-17%) und TomRa Systems (-14%). Total Energies (+12%), Verbio Biogas (+11%) und Citizens Financials (+7%) zierten die Performancespitze. Wir haben die Positionen in Eagle Materials, Rio Tinto, Goldman Sachs und Ameresco reduziert. Gekauft wurden Palantir, Nvidia, 7C Solarparken und Glencore. Auf der Anleiheseite haben wir Bonds von Ashland Services, DNO und EuroNav aufgenommen.