ARBOR INVEST - VERMÖGENS­VERWALTUNGS­FONDS

Starke Zinsanstiege in der westlichen Welt, schwache Konjunkturzahlen aus China und aufflammende Rezessionsängste sorgten im August dafür, dass die Kapitalmärkte ihre Juli-Gewinne wieder abgaben. Der MSCI Welt sank 4,3%. Substanzwerte hielten sich mit -3,3% besser als die hoch bewerteten globalen Wachstumstitel. Obwohl sich die US-Konsumentenpreisinflation stärker als erwartet auf 8,5% zurückbildete, signalisierte Notenbankchef Powell, dass der Leitzins weiter steigen und für längere Zeit auf höheren Niveaus bleiben werde. Viele Anleger hatte
infolge von Rezessionssorgen moderatere Töne erwartet, so dass eine Flucht aus Anleihen ansetzte und der US-Dollar sich kräftig aufwertete. Die besseren Makrodaten vom Konsum, dem Industriesektor und dem Arbeitsmarkt halfen daher nicht, zumal sich der Abschwung am US-Immobilienmarkt unverändert fortsetzte. Zehnjährige US-Staatspapiere rentierten zum Monatsende 0,54% höher bei 3,19%. Unternehmensanleihen beendeten den August angesichts einer leichten Einengung der Kreditaufschläge mit einem geringeren Verlust. Auch in der
Eurozone zeigte sich die Zentralbank geldpolitisch aggressiver und propagierte einen steileren Zinspfad, so dass die Anleger nun eine Leitzinserhöhung um 75 bps im September taxierten. Die
Inflationsrate stieg weiter an und erreichte mit 9,1% ein neues Rekordhoch und die Rendite der zehnjährigen deutschen Staatsanleihe verdoppelte sich fast auf 1,54%. In Kombination mit
weiter steigenden Gas- und Strompreisen und abfallender Unternehmensstimmung fielen denn die Abgaben an den großen europäischen Aktienmärkten stärker als in den USA aus. Der DAX
gab 4,8% ab, der marktbreite STOXX 600-Index lag 5,3% im Minus. Deutlich besser sah es in Asien aus: Japans NIKKEI 225 konnte 1% zulegen, getrieben durch den schwac hen Yen. Chinas
Aktien hielten sich mit -1,6% besser. Zwar fielen die Wirtschaftsdaten schwächer aus, der Abschwung am Immobilienmarkt setzte sich fort, die Industriestimmung fiel zurück, die
Produktionsaktivitäten schwächten sich ab und die Konsumenten zeigten sich vorsichtiger als prognostiziert. Jedoch lockerte Chinas Zentralbank weiter die Geldpolitik und die Regierung
versprach Programme zur Stützung des Immobilienmarkts und des Konsums. Von den Wachstumssorgen wurden die Rohstoffmärkte nich t verschont. Im Angesicht steigender Realzinsen
verlor der Goldpreis 3,1%. Rohöl notierte in Erwartung einer schwächeren Nachfrage 7,4% niedriger und Industriemetalle verloren zwischen 1-9 Prozent.
Energie- und Rohstofftitel sowie defensivere Werte im Fonds entwickelten sich teils deutlich besser als der Gesamtmarkt. Dagegen waren Biotechnologie-, Industrie- und Technologiewerte
im Fonds die Verlierer des Augusts. Biotage (-19%), Evotec (-13%) und Owens Corning (-12% trotz sehr guter Quartalszahlen) schnitten besonders schwach ab. Die Öltanker-Reederei Hafnia
(+29%), der LNG-Reeder Flex LNG (+8%) und der US-Medikamentendistributor McKesson (+8%) konnten gegen den Trend zulegen. Wir haben bei den Energiewerten Gewinne mitgenommen
und die Positionsgrößen reduziert. Novo Nordisk wurden aufgestockt, Solaredge nach schwächeren Zahlen neu aufgenommen. Die Aktienquote wurde zudem durch den Verkauf von
Indexfutures reduziert. Auf der Anleiheseite haben wir vier Titel aufgestockt bzw. neu aufgenommen sowie einen Wandelanleihen-ETF gekauft