ARBOR INVEST - VERMÖGENS­VERWALTUNGS­FONDS

Trotz stark steigender Coronaneuinfektionen rund um den Globus, international kräftig anziehender Inflationsraten, steigenden Energiepreisen und der weltweit in Aussicht gestellten Straffung der Geldpolitik herrschte zum Jahresende Optimismus an den Finanzmärkten. Die Ausbreitung der Coronavariante Omikron erschien beherrschbar, da sie meist mildere Krankheitsverläufe und weniger Todesfälle produzierte. Der Weltaktienindex in Euro zog im Dezember um 3,2% an, wobei Europas Aktienmärkte recht einheitlich und besser als ihre US-Pendants abschnitten. Der Euro Stoxx 50 stieg um 5,8%, der S&P 500-Index legte 4,4% zu. Während Substanzwerte weltweit gefragt waren, gingen die Anleger mit Blick auf das Zinsumfeld bei hoch bewerteten amerikanischen Wachstumstiteln auf Distanz. Der Nasdaq Composite schloss im Dezember gerade einmal 0,7% höher. Globale Investment-Grade-Anleihen fielen leicht, nachdem die US-Notenbank Fed angekündigt hatte, ihre Anleihekäufe aus der Pandemie-Ära schneller als erwartet im März 2022 zu beenden und den Weg für raschere Zinserhöhungen zu ebnen. Die Europäische Zentralbank kündigte ebenfalls an, das Tempo ihrer Anleihekäufe zu verringern und ihr Notfallprogramm zum Ende des ersten Quartals 2022 auslaufen zu lassen. In vielen anderen Industriestaaten äußerten sich geldpolitische Entscheidungsträger besorgt über die hohe Inflation, die in den USA auf den höchsten Stand seit 39 Jahren stieg. Immer mehr Notenbanker rückten zudem von ihrer Ansicht ab, die Preissteigerungen seien nur vorübergehender Natur. Unterstützung erhielten die Märkte von den Wirtschaftsdaten, die in der entwickelten Welt robust blieben. Die Stimmung der Industrie- und Dienstleistungsfirmen, die Industrieproduktion und der Auftragseingang verbesserten sich. Das Verbrauchervertrauen stieg an, die Einkommen der Konsumenten und deren Ausgabeverhalten entwickelten sich solide. In China dagegen bestätigten schwächere Konjunkturindikatoren die Wachstumsabschwächung. Die Unternehmensstimmung verschlechterte sich leicht, die Industrieproduktion wuchs gedämpft, die Investitionen verlangsamten sich und die chinesischen Einzelhandelsumsätze legten aufgrund der strikten Null-Covid-Politik der Regierung deutlich unter den Erwartungen zu. Zudem eskalierten die Probleme im Immobiliensektor weiter. Neben Evergrande leistet mit Kasai ein weiterer Entwickler keine fälligen Zinszahlungen. Chinas Zentralbank steuerte mit einer Senkung des Reservesatzes für Bankkredite dagegen, was die Märkte jedoch unbeeindruckt ließ. Industrietitel, zyklische Werte und Grundstoffproduzenten im Fonds entwickelten sich stark. Technologieaktien, Nachhaltigkeitstitel und Finanzwerte schnitten dagegen unterproportional ab. BioNTech (-28% nach Zweifeln über die Wirksamkeit der Impfungen gegen die Omikron-Variante), Verbio (-12% durch Gewinnmitnahmen) und Nvidia (-10% im Zuge der schwachen Entwicklung hoch bewerteter Technologietitel) litten besonders. Stark entwickelten sich dagegen Moeller-Maersk (+19%), McKesson (+15%) und Booking Holdings (+14%). Auf der Aktienseite haben wir BioNTech, Verbio, Porsche und PayPal gekauft und einen ETF auf den chinesischen CSI-300. Im Rentensegment haben wir Dresdner Funding gegeben und dafür Anleihen von NatWest, Caisse Central de Credit Coop. und BNP Paribas erworben.