ARBOR INVEST - VERMÖGENS­VERWALTUNGS­FONDS

Obwohl die Preisentwicklung die Prognosen übertraf und sich die deutlich ansteckendere Delta-Variante des Coronavirus rasant ausbreitete, hielt die freundliche Stimmung an den globalen Kapitalmärkten an. Die anhaltende Verbesserung der Unternehmensstimmung, solide Konjunkturdaten aus den USA und Europa und die Gelassenheit, mit der die großen Notenbanken auf die Inflationszahlen reagierten, unterstützten die Aktien- und Zinsmärkte. Mit dem unerwarteten Rückgang der langfristigen Bondrenditen standen besonders Wachstumswerte und amerikanische Titel hoch im Kurs. Asiatische Werte und Substanzaktien verzeichneten dagegen Kursrückschläge. Europas etablierte Indizes behaupteten sich: Der DAX legte 0,7% zu, der EuroStoxx-50-Index stieg um 0,6%. US-Titel waren gefragt: Der Nasdaq-100 schoss um 6,3% aufwärts, der marktbreite S&P-500-Index gewann 2,2%. Obwohl sich die Renditedifferenz zwischen den Staatsanleiherenditen der Eurozone und den USA einengte, tendierte der US-Dollar zur Stärke. Das blieb nicht ohne Auswirkungen auf die Rohstoffmärkte. Der Goldpreis korrigierte deutlich, die Preise für Industriemetalle fielen. Einzig der Ölpreis setzte sich ab und übersprang die Marke von 70 US-Dollar je Fass auf ein Zwei-Jahreshoch. Die OPEC+ konnte sich trotz Erwartungen einer steigenden Ölnachfrage nicht auf eine rasche Erhöhung der Fördermenge einigen. In den USA fielen die Konjunkturindikatoren überwiegend positiv aus. Die Stimmung in der Industrie blieb stabil und im Dienstleistungsgewerbe sprang der Index auf das höchste Niveau seit Beginn der Umfrage vor 24 Jahren. Das Konsumentenvertrauen erreichte das Vorkrisenniveau, am Arbeitsmarkt wurde ein deutlicher Stellenzuwachs gemeldet und die Preise am Immobilienmarkt wiesen den höchsten Anstieg seit 30 Jahren auf. Die US-Fiskalpolitik blieb indes stark expansiv. So bewilligte der US-Kongress ein 250 Mrd. Dollar schweres Paket für Technologieforschung und -entwicklung und begann die Diskussion über ein 950 Mrd. Dollar umfassendes Infrastrukturprogramm. Der beschleunigte Preisanstieg blieb zwar im Juni ein Thema. Der Anstieg der US-Konsumentenpreise erreichte mit +5,0% das höchste Niveau seit 13 Jahren. Die Kerninflation zog mit 3,8% sogar so stark an wie zuletzt 1992. Doch die Investoren hatten sich an die Zahlen gewöhnt und bewerteten sie nicht mehr als Risiko für eine bald bevorstehende geldpolitische Strategieanpassung. Technologiewerte, Pharmaunternehmen und einige US-Nachhaltigkeitstitel im Fonds verbuchten die höchsten Kursaufschläge. Dagegen waren Rohstofftitel und zyklische Konsumwerte nicht gefragt und hatten überwiegend Abgaben zu verzeichnen. Fabasoft (-11%) berichtete Quartalszahlen im Rahmen der Erwartungen – hier hatten Anleger stärkere Nachrichten erwartet. Die Kreuzfahrtanbieter Carnival (-11% nach Kapitalerhöhung) und Royal Caribbean (-9%) litten unter der unsicheren Wiedereröffnungsperspektive durch die Delta-Variante. Der US-Solaranlagenbetreiber SunRun (+25%) und der Anbieter nachhaltiger Energielösungen mit Fokus auf staatliche Gebäude Ameresco (+17%) sowie unsere drittgrößte Position BioNTech (+13%) zierten die Spitze der Wertentwicklungsskala. Wir haben die Positionen in Katek und VipShop zur Monatsmitte veräußert. Die Gewichtungen in SunRun und Allianz haben wir erhöht. Neue Positionen sind wir mit Capital One Financial, Facebook und Energiekontor eingegangen. Die Rentenseite blieb unverändert.